Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

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redaccion_jh
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Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por redaccion_jh » 18 Oct 2019, 06:44

Imagen ND / 18 oct 2019.- El PIB de China en el tercer trimestre desaceleró a un ritmo más débil en casi 30 años, a razón de la guerra comercial con EEUU que golpeó la producción de las fábricas y que ha hecho que Pekín despliegue nuevas medidas de apoyo, informa Reuters.

El Producto Interior Bruto (PIB) creció sólo un 6,0% interanual, lo que supone una nueva pérdida de impulso para la economía tras el crecimiento del 6,2% registrado en el segundo trimestre.

Las bolsas asiáticas cayeron tras conocer el dato, invirtiendo las ganancias obtenidas por el esperado acuerdo del Brexit entre Reino Unido y la Unión Europea.

Los datos de China de los últimos meses han puesto de manifiesto la debilidad de la demanda interna y externa. Aún así, la mayoría de los analistas afirma que el margen para un estímulo agresivo es limitado en una economía ya cargada con deudas después de los ciclos de relajación anteriores, que han hecho que los precios de la vivienda suban drásticamente.

Haga clic aquí para segur leyendo el artículo en Reuters.

Lea más: EEUU confirma aranceles a productos de la UE desde este viernes


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SPACO
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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por SPACO » 18 Oct 2019, 06:51

Un crecimiento del 6% sigue siendo enorme y si lo comparamos con el 2% de USA, que por cierto baja, es todavía más notable.
"Cuando se agota la fuerza de la razon lo que sigue es la razon de la fuerza"

La cuestion pues es: ¿Quien tiene la fuerza?

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Ojdeq
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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por Ojdeq » 18 Oct 2019, 06:58

6% es muy bueno aún... :shifty;
No hay nada repartido de modo más equitativo en el mundo que la razón: todo el mundo está convencido de tener suficiente.

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Chucky
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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por Chucky » 18 Oct 2019, 07:03

Hay que analizar las vainas en su contexto.
China tiene más de 1.000 millones de pobres a los cuales atender. 6% no le alcanza para nada.
USA tiene que atender 18 millones de pobres, 2 o 3% no es mucho, pero alcanza.

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SPACO
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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por SPACO » 18 Oct 2019, 07:10

Chucky escribió:
18 Oct 2019, 07:03
Hay que analizar las vainas en su contexto.
China tiene más de 1.000 millones de pobres a los cuales atender. 6% no le alcanza para nada.
USA tiene que atender 18 millones de pobres, 2 o 3% no es mucho, pero alcanza.
¿de dónde saca que hay 1.000.000.000 de chinos bajo el nivel de pobreza?
"Cuando se agota la fuerza de la razon lo que sigue es la razon de la fuerza"

La cuestion pues es: ¿Quien tiene la fuerza?

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Chucky
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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por Chucky » 18 Oct 2019, 07:22

China tiene 1.350 MM de habitantes con una nueva clase media de millonarios de unos 350 MM de habitantes, el resto vive con diferentes niveles de pobreza.
Desde los campesinos, que materialmente viven en estado de esclavitud y ganan un tazón de arroz al día hasta los obreros industriales que viven al día y están en el límite del nivel de pobreza y es por ello el desarrollo de China por que factorías de todo el mundo se mudaron para allá.
El salario mínimo en Florida es aprox. 8.50 $/h en China es 1.75 en las zonas industriales más desarrolladas hasta 1 $ en otras regiones y esa masa de trabajadores también necesita ayuda oficial.

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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por Caminante » 18 Oct 2019, 07:40

Chucky escribió:
18 Oct 2019, 07:22
China tiene 1.350 MM de habitantes con una nueva clase media de millonarios de unos 350 MM de habitantes, el resto vive con diferentes niveles de pobreza.
Desde los campesinos, que materialmente viven en estado de esclavitud y ganan un tazón de arroz al día hasta los obreros industriales que viven al día y están en el límite del nivel de pobreza y es por ello el desarrollo de China por que factorías de todo el mundo se mudaron para allá.
El salario mínimo en Florida es aprox. 8.50 $/h en China es 1.75 en las zonas industriales más desarrolladas hasta 1 $ en otras regiones y esa masa de trabajadores también necesita ayuda oficial.
No son mil millones:

http://povertydata.worldbank.org/poverty/country/CHN
Una sociedad crece bien cuando las personas plantan árboles cuya sombra saben nunca disfrutarán

LosAlamos
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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por LosAlamos » 18 Oct 2019, 07:40

Chucky escribió:
18 Oct 2019, 07:22
China tiene 1.350 MM de habitantes con una nueva clase media de millonarios de unos 350 MM de habitantes, el resto vive con diferentes niveles de pobreza.
Desde los campesinos, que materialmente viven en estado de esclavitud y ganan un tazón de arroz al día hasta los obreros industriales que viven al día y están en el límite del nivel de pobreza y es por ello el desarrollo de China por que factorías de todo el mundo se mudaron para allá.
El salario mínimo en Florida es aprox. 8.50 $/h en China es 1.75 en las zonas industriales más desarrolladas hasta 1 $ en otras regiones y esa masa de trabajadores también necesita ayuda oficial.
Exactamente!

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SPACO
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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por SPACO » 18 Oct 2019, 07:43

Chucky escribió:
18 Oct 2019, 07:22
China tiene 1.350 MM de habitantes con una nueva clase media de millonarios de unos 350 MM de habitantes, el resto vive con diferentes niveles de pobreza.
Desde los campesinos, que materialmente viven en estado de esclavitud y ganan un tazón de arroz al día hasta los obreros industriales que viven al día y están en el límite del nivel de pobreza y es por ello el desarrollo de China por que factorías de todo el mundo se mudaron para allá.
El salario mínimo en Florida es aprox. 8.50 $/h en China es 1.75 y esa masa de trabajadores también necesita ayuda oficial.
A ver...
Según el Banco Mundial se considera que alguien está bajo el nivel de pobreza si su ingreso está por debajo de 1$ al día.
Eso quiere decir que si alguien gana 30$ o menos al mes estará bajo el nivel de pobreza.
Hay diversos "datos" sobre el nivel de pobreza en China pero el peor que he encontrado ofrecía una tasa de poco más del 20% de la población para el año 2014.

Ahora mismo no puedo investigar más a fondo pero estoy completamente seguro de que los niveles de pobreza medidos tal como lo miden los organismos internacionales han mejorado espectacularmente y siguen mejorando.
"Cuando se agota la fuerza de la razon lo que sigue es la razon de la fuerza"

La cuestion pues es: ¿Quien tiene la fuerza?

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Anko
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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por Anko » 18 Oct 2019, 07:49

China eligió el peor momento para hacerse el gallito y seguirle la pelea a EEUU, el ingreso per cápita chino está al mismo nivel que el de un ciudadano malayo o argentino. Están cayendo en lo que se conoce como "middle income trap", y caer en ese foso significa tener los ingresos de un país casi desarrollado pero que no ha resuelto sus problemas tercermundistas.

Para un país con las aspiraciones de China caer en un 6% enciende alarmas, ellos apuntan a que sus ciudadanos alcancen un nivel de vida/poder adquisitivo de Corea/Japón/Australia.

Los que piensen que un crecimiento de 6% y con tendencia a la baja "sigue siendo bueno" tienen que dejar de ver solo los indicadores y centrarse en el fondo, están cayendo en la misma trampa de EEUU de vender el desempleo más bajo en decadas sin fijarse en la calidad de trabajo que se genera.

Como dijeron antes, para EEUU un crecimiento de 6% es un boom económico, para China no. No apliquen los mismos numeritos en economías que contrastan bastante en su dinámica.

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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por castortorcas » 18 Oct 2019, 07:58

Que no hay Pobres en China ??? ... Compara el Ingreso P/C de China con el de Hong Kong y verás la diferencia monumental a favor de Hong Kong, de allí los conflictos de la antes Colonia de Inglaterra con China Comunista ... Lo que pasa que los cientos de millones de Chinos viviendo abandonados en aldeas y villas, no lo consideran Pobres, sin saber por qué ... China contabiliza solo a los Pobres a los que viven en las ciudades ...

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Chucky
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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por Chucky » 18 Oct 2019, 08:06

no puedo investigar más a fondo pero estoy completamente seguro de que los niveles de pobreza medidos tal como lo miden los organismos internacionales han mejorado espectacularmente y siguen mejorando.
De eso no hay dudas. Cuando China dio el vuelco al capitalismo a lo mejor habían 1.000 millonarios (los chivos del partido comunista) y hoy tienen 300 MM, obviamente es un gran avance, pero le falta mucho para que el 50 % de la población viva con un nivel de confort aceptable.
Hay centenares de miles de chinos que si bien pueden ganar más de 30 $/mes, viven en las fábricas y algunos duermen en esterilla en el suelo.
Los organismos internacionales dicen que “no son pobres” pero me gustaría ver a unos de esos tecnócratas viviendo así.
En todo caso si son 1.000 MM o 700 MM es un cagaleron de gente a quien asistir y si China no resuelve su peo con Trump los chinos, que ganan 30 $/mes las van a pasar amargas.

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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por Chucky » 18 Oct 2019, 08:11

Acuerdense que esos organismos no mandan a alguien a contar chinos, sacan conclusiones de datos que da el mismo gobierno y, ya sabemos lo confiables que son los datos de los comunistas.
Remember los datos de la medicina cubana y la de alimentación en Venezuela. Son más embusteros que una Romana de palo.

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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por gines alejaldre » 18 Oct 2019, 09:12

Cuando USA (y ahora China) estornuda, al mundo le da gripe.

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Re: Reuters: PIB de China se desacelera a su nivel más bajo de los últimos 30 años

Mensaje por Abyssal Dision » 18 Oct 2019, 11:45

6% según las cifras oficiales de un gobierno bastante hermético a la hora de dar cifras concretas. Pero informes independientes hablan de un crecimiento inferior al 3%

https://themarket.ch/interview/the-real ... ent-ld.416

Traducción al español vía Google.

«La tasa de crecimiento económico real en China ya está por debajo del 3 por ciento»

Michael Pettis, profesor de finanzas en la Universidad de Pekín, advierte sobre el sobreendeudamiento significativo que pesa sobre la economía de China. Él piensa que un largo período de estancamiento será inevitable.

Pocos expertos occidentales conocen China mejor que Michael Pettis. Lleva 17 años viviendo en Beijing, enseñando finanzas en la Escuela de Administración Guanghua de la Universidad de Pekín, donde se especializa en los mercados financieros chinos.

En una conversación profunda con The Market, habla sobre la disputa comercial entre China y los Estados Unidos y la creciente dificultad para llegar a un acuerdo después de varias rondas de escaladas. «Xi Jinping ha subestimado a Trump, lo interpretó mal», dice Pettis.

El conflicto comercial golpea a China en un momento muy malo, dice Pettis: «La economía china es extremadamente vulnerable». Xi debería continuar con urgencia la reforma de la economía nacional. «Todos aquí saben que hay un grave problema de deuda en China, una bomba de relojería», advierte. Aunque Pettis cree que China podrá evitar una crisis financiera, dice que un estancamiento prolongado será inevitable.

Sr. Pettis, hubo una escalada dramática en la disputa comercial en mayo. ¿Que pasó?
Depende de a quién escuches. Los chinos dicen que los estadounidenses están siendo acosadores. En Washington existe la creencia de que se han acordado ciertas cosas, y que Beijing estaba incumpliendo estas cosas. El problema es que esta es una negociación entre Donald Trump y Xi Jinping, excepto que no están negociando en persona. Lo que significa que las personas que están negociando no pueden comprometerse a nada sin que se apruebe. Esa es una forma difícil de llevar a cabo una negociación.

Tanto Estados Unidos como China habían experimentado un crecimiento económico bastante fuerte en el primer trimestre. ¿Podría ser que ambas partes pensaron que estaban en una posición negociadora más fuerte?
Creo que eso sucedió en los Estados Unidos, pero no en China. Recuerde, en China, las cifras de crecimiento del PIB no nos dicen nada sobre la economía. Si Beijing quiere un crecimiento del 7%, obtienen un 7%, si quieren un 5%, obtienen un 5%. Eso no es crecimiento real, es solo actividad económica. El crecimiento real en China, si tuviera que anotar todas las inversiones no productivas, sería mucho menor.

¿Se refiere a menos del 6,4% que se informó recientemente?
Si. Creo que la tasa de crecimiento económico real en China ya está por debajo del 3%. A la economía no le está yendo muy bien y la guerra comercial la está empeorando. Pero, de nuevo, esto no tiene impacto en los números publicados del PIB, porque son números políticos. La ironía es que cuanto peor sea la guerra comercial, mayor será probablemente el crecimiento oficial del PIB. Para demostrar que China no se ve afectada por la guerra comercial, mostrarán altas tasas de crecimiento. Pero debe comprender que las cifras de crecimiento del PIB publicadas no miden el rendimiento real del sistema.

¿Cuánto están afectando realmente los aranceles estadounidenses a China?
La economía china es extremadamente vulnerable. Como es ahora, se necesita una gran cantidad de deuda para generar un crecimiento del PIB políticamente aceptable. El gobierno central ha intentado durante años reducir esa deuda, pero no tuvo éxito. La política es muy importante, porque al final del XIX Congreso del Partido en octubre de 2017 parecía que el presidente Xi había consolidado sustancialmente el poder. Que era lo que necesitaba para implementar reformas económicas. Parecía que él comenzó a hacer eso: usted vio que el crecimiento de la deuda se desaceleró dramáticamente. Y luego, algo sucedió alrededor de abril de 2018, comenzó a escuchar rumores y luego, en agosto, quedó claro que había habido un desafío importante para el Presidente. Los rumores dicen que fue desafiado sobre la base de su mal manejo de la relación entre Estados Unidos y China.

¿Quiere decir que fue desafiado desde dentro del partido?
Hay mucha oposición en el nivel de élite al presidente. Puso a un tercio de ellos en la cárcel durante su campaña anticorrupción. Entonces la guerra comercial es muy importante desde ese punto de vista. La esperanza en Beijing era que pudieran llegar a una solución razonablemente aceptable sin que China tuviera que cambiar demasiadas cosas. Porque cuanto más debilite el sector exportador, más creación de deuda se necesitará para que Beijing cierre la brecha entre el crecimiento real de la economía y el crecimiento oficialmente informado.

Entonces, básicamente, si pierden el impulso en el sector de exportación, ¿necesitan más inversión interna financiada con deuda para mantener el crecimiento?
Exactamente. Y eso va en contra de su necesidad de reducir el crecimiento de la deuda. Entonces la guerra comercial importa mucho. Siguen diciendo que no importa mucho, pero cito a Shakespeare para decir "protestan demasiado, creo". Eso me da la sensación de que importa mucho. Es muy arriesgado que Beijing intensifique la confrontación. Porque si Washington no retrocede, entonces China se ve obligada a retroceder muy vergonzosamente o a un entorno comercial muy difícil.

¿Qué salió mal en el manejo de Xi de la relación con los Estados Unidos?
Subestimaron a Trump, lo interpretaron mal. Hay personas que han estado argumentando durante años que la forma china era hacer promesas y luego no cumplirlas. Creo que China tenía la sensación de que podían seguir jugando ese juego. Trump, con todas sus fallas, y hay muchas, no es parte del proceso político normal. Se centró en negociar entregables reales. No estaba dispuesto a aceptar promesas sin una aplicación estricta. Eso es algo que los chinos no esperaban. La historia de la relación de China con los EE. UU. Y aún más con Europa ha sido una gran cantidad de acuerdos y muchas sonrisas, pero al final del día el cumplimiento siempre fue un problema.

¿Puede haber un acuerdo que permita a ambas partes mantenerse a flote?
Creo que conseguiremos un trato. Pero la incertidumbre es mucho mayor que hace unas semanas. La razón por la que digo que conseguiremos un acuerdo es porque ambas partes necesitan uno. Xi necesita un acuerdo si quiere volver al problema real que tiene China, que es la economía nacional. Y Trump necesita un acuerdo, porque necesita tener algo que entregar a su base. El problema es que sea cual sea el trato, Trump debe poder hacerlo girar como «Todo ha cambiado». Necesita un trato difícil. Pero Xi tiene que poder girarlo como «Nada ha cambiado». Necesita un acuerdo que se pueda girar en ambas direcciones.

Usted mencionó que Xi había consolidado su poder y que podía iniciar reformas. ¿Es realmente un reformador?
China realmente no tiene otra opción. No puede permitir que su deuda crezca entre dos y tres veces su capacidad de servicio de la deuda año tras año, cuando su deuda probablemente ya supera el 300% del PIB y usted es un país en desarrollo. La mayoría de las personas se dan cuenta de que esta es una bomba de tiempo. Beijing tiene que abordar el problema de la deuda. Creo que existe este reconocimiento de que tienen que detener el crecimiento de la deuda y entendieron que es imposible hacerlo sin ver una caída significativa en el crecimiento del PIB.

¿Cómo debe abordarse el problema de la deuda?
El economista típico le diría que debe implementar reformas que mejoren la productividad y salir de la deuda. Pero seamos sinceros: ningún país en la historia con demasiada deuda ha podido salir de ella. Reducen su deuda ya sea por incumplimiento, inflándola, exprimiendo a los trabajadores o expropiando a los ricos. En el caso de China, la fuente del enorme crecimiento de la deuda ha sido grandes cantidades de inversión mal asignada en infraestructura no productiva y capacidad de fabricación innecesaria. Entonces, como primer paso, debe detener la inversión no productiva. Pero si haces eso, reduces el crecimiento. Y si no desea que el crecimiento caiga demasiado, necesita otra fuente de demanda.

¿Como?
Para una economía del tamaño de China, la elección obvia es el consumo de los hogares. Los ingresos y el consumo de los hogares en China hoy están por debajo del 50% del PIB. Ese es el nivel más bajo jamás registrado en la historia. Para mí, está claro que el crecimiento económico de China ahora debe provenir del sector de consumo. Necesitan reemplazar la inversión no productiva con el consumo.

¿Cómo se puede lograr eso?
Solo hay dos formas de aumentar el consumo: una es aumentar la deuda de los hogares, que es lo que hicieron en los últimos cuatro años. La deuda de los hogares en China ha explotado. Pero, por supuesto, eso no resuelve el problema de la deuda, simplemente lo traslada al lado del hogar. La otra forma de aumentar el consumo de los hogares es aumentar los ingresos de los hogares. Después de 30 años en los que la participación del hogar se contrajo, ahora necesitamos que la participación del hogar se expanda. Eso significa que el grupo que más se benefició en los últimos 30 años, el grupo que disfrutó de una participación en expansión de una economía en rápido crecimiento, ahora debe retener una participación en la contratación de una economía de crecimiento mucho más lento.

¿Quién es ese grupo?
Las élites locales y los gobiernos locales, que están controlados por las élites locales. Entonces, la solución es muy simple: tienes que transferir la riqueza de los gobiernos locales y las élites a los hogares comunes. Conocen esa solución desde 2007, y si observan las reformas del Tercer Pleno de 2013, se trataron de esa transferencia de riqueza. Es políticamente increíblemente difícil hacer eso.

En pocas palabras, ¿está diciendo que el gobierno central está luchando contra los intereses creados en las provincias?
Si. Es interesante saber que el término "interés adquirido" solo surgió en China a principios de 2008, después de que el primer ministro Wen Jiabao prometiera comenzar a reequilibrar la economía. Eso no es una coincidencia. Si va a imponer esas reformas, debe debilitar significativamente los intereses creados y fortalecer el gobierno central. Que es lo que Xi Jinping ha pasado los primeros cinco años de su presidencia haciendo.

Entonces, digamos que el nivel de deuda interna en China hoy asciende al 300% del PIB. ¿Cómo se puede reducir eso?
Primero, debemos entender que hay dos tipos de deuda: una buena deuda es cuando pide dinero prestado para construir algo que crea suficiente valor económico para pagar la deuda. Y luego está la otra deuda, la mala, que se usa para construir algo que no crea valor económico. La forma de lidiar con eso es que tiene que deshacerse de la deuda y asignar el costo a alguien. Como puede hacer eso? Bueno, puede incumplir y reestructurar, lo que significa que los acreedores asumen el costo. Eso es difícil en China, porque los acreedores son los bancos y los bancos están garantizados por el gobierno. Otra forma es asignar los costos al sector de los hogares, que tiende a ser políticamente débil.

¿Cómo se hace eso?
Al imponer tasas de interés reales negativas sobre el ahorro familiar. Eso es lo que sucedió en China en las últimas décadas. El problema de hoy es el tema del que acabamos de hablar: si el gobierno quiere que los hogares aumenten sus gastos, no pueden exprimirlos para asumir los costos de toda la deuda improductiva en la economía. Entonces, ¿quién más? Idealmente, le gustaría que los extranjeros asumieran el costo de la deuda incobrable, pero en China los extranjeros no son los prestamistas. Entonces solo queda el gobierno. Y con eso, no me refiero al gobierno central, sino a los gobiernos locales. La forma más efectiva para que China reduzca el nivel de deuda es obligar a los gobiernos locales a pagar la deuda en su región.

¿Cómo pueden hacer eso?
Los gobiernos locales poseen una gran cantidad de activos, como bienes inmuebles y empresas estatales. Deben vender esos activos y usar los ingresos para pagar la deuda. Ha habido muchas propuestas, pero simplemente no está sucediendo. El poder de las élites locales depende en gran medida del control del gobierno local sobre estos activos. Es increíblemente difícil para el gobierno central enfrentarse a las élites locales.

El tema del nivel de deuda insostenible en China se ha hablado durante años.
Sí, eso es verdad. Hace diez años, todavía era controvertido. Hace dos años dejó de ser controvertido. Todos aquí saben que hay un serio problema de deuda.

Y sin embargo, nada malo ha sucedido hasta ahora. ¿Por qué el modelo de crecimiento impulsado por la inversión no puede continuar por un tiempo más largo?
Si hace los cálculos, es difícil imaginar que continúe por otros dos o cuatro años. Es un error decir que no ha pasado nada malo. Algo terrible ha sucedido: la tasa de crecimiento real de la economía se ha desacelerado significativamente. Se necesita más y más de este falso crecimiento, este edificio de cosas inútiles, para mantener alto el crecimiento oficial del PIB. Lo que realmente está haciendo la economía, la cantidad de riqueza que está generando, es mucho menor que el número de crecimiento del PIB reportado. Si observa el sector privado en China, verá que ya se está contrayendo. Eso es muy preocupante.

A menudo escucho el argumento de que China es una economía de mando. Pueden manejar el problema de la deuda. No sufrirán un colapso financiero como lo pasó en Occidente en 2008.
Estoy de acuerdo en una cosa: lo más probable es que no tengan una crisis financiera, porque los bancos están controlados por el estado. Lo que creo que es mucho más probable es que las tasas de crecimiento sigan bajando y tengamos una o dos décadas de estancamiento. Eso es inevitable. Si nos fijamos en la aritmética del crecimiento, está muy claro que el crecimiento del PIB chino se exagera significativamente, y esa exageración debe amortizarse con el tiempo.

¿Qué tan saludable es el sistema bancario?
Está en bancarrota. Es insolvente, pero está garantizado por el estado. Cuando llegué a China hace 17 años, había muchas corridas bancarias aquí. Pero en 2007, eso se detuvo, porque la credibilidad del sistema bancario aumentó enormemente. Se creía que el gobierno garantizaría los depósitos. Ahora esa garantía es explícita. Entonces, mientras la gente confíe en la garantía del gobierno, no habrá corridas bancarias. Por eso no creo que tengamos una crisis bancaria.

¿Qué pasa con el argumento de la economía de mando?
Recuerde, se hizo el mismo argumento sobre la URSS en la década de 1960, cuando estaba creciendo tan rápidamente. El reconocido economista Paul Samuelson predijo que para 1984, la URSS superaría a los EE. UU. Como la economía más grande del mundo. No resultó del todo así. La discusión nuevamente se hizo con Japón en la década de 1980. Japón no es, por definición, una economía de mando, pero su modelo de crecimiento estaba altamente centralizado, dirigido por el Ministerio de Comercio y el Ministerio de Finanzas. Japón forzó la tasa de ahorro interno y vertió los ahorros en inversiones dirigidas por el gobierno. Todos en aquel entonces decían que Japón pronto sería la economía más grande del mundo. Pero en dos décadas, la participación de Japón en el PIB mundial se había contraído del 17% al 7%. Esa es una gran contracción, similar a la que sufrió la URSS entre las décadas de 1960 y 1980. Ser una economía de comando no te salva de ajustes. Es posible que pueda evitar una crisis dolorosa, pero eso tiene el costo de un movimiento descendente largo y agotador.

Otro argumento que a menudo se escucha: China puede usar sus enormes reservas de divisas para evitar una fuerte desaceleración de la economía.
Las enormes reservas solo lo ayudan si tiene muchas deudas externas. China no tiene eso, su problema es la deuda interna. Las grandes reservas de divisas no son un signo de fortaleza, son un signo de importantes distorsiones internas. La razón por la cual un país acumula grandes reservas es típicamente si tiene una demanda interna insuficiente. Mire la historia: las tres mayores colecciones de reservas de divisas en los últimos 100 años fueron los EE. UU. En 1929, China hoy y Japón a fines de la década de 1980. En el caso de los Estados Unidos, esas reservas no impidieron la Gran Depresión. En Japón, no evitaron dos décadas de estancamiento.

China posee más de 1,2 billones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense. ¿Pueden usarlos como arma de alguna manera en el conflicto comercial?
No. Algunas personas dicen que podrían vender los bonos del Tesoro y dañar a los Estados Unidos. Eso no tiene sentido. No creará interrupciones en los mercados, porque la Fed y otros inversores solo pueden comprarlos. Hay que recordar que China no compró estos bonos del Tesoro como un favor, no estaban ayudando a los Estados Unidos al hacer un préstamo. Los compraron porque tenían excedentes de cuenta corriente y necesitaban evitar que la moneda se apreciara demasiado. Supongamos que los vendieron todos. ¿Qué harían con el dinero? Si lo traen de vuelta a China, el Yuan lo agradecerá. Pekín no querría eso. ¿Qué más podían hacer? Ni los europeos ni los japoneses querrían que compraran euros y yenes. En teoría, podrían prestar a países en desarrollo, pero los chinos tienen una muy mala experiencia prestando a países en desarrollo. Venezuela les costó 23 mil millones de dólares, lo que fue un gran shock para Beijing.

A nivel internacional, Beijing impulsa su iniciativa Belt and Road. En términos económicos, ¿es esa iniciativa algo bueno para China?
La pregunta clave con la inversión es siempre: ¿Es productiva la inversión? ¿Puede recuperar su dinero a través del valor económico que crea esta inversión? Un amigo chino me dijo recientemente que a través del BRI Beijing está desperdiciando inversiones en el extranjero en lugar de desecharlas en casa. Entonces, si no recupera el dinero, ¿cuál es la diferencia entre construir un aeropuerto en China que nadie necesita o perderlo en Venezuela?

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