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La cláusula Pari Passu

Julio 19, 2014

En el año 2000, el fondo especulativo Elliott Associates, demandó y ganó al Perú el pago completo de uno bonos que el país inca había llevado a default. Esta sentencia la pronunció un tribunal de Bruselas. Pero ¿cuáles fueron los alegatos del fondo? Elliott presentó una nueva interpretación de la cláusula pari passu (a igual paso), que hasta entonces se entendía como que si a nuevos acreedores se les daban condiciones más ventajosas que al resto, a estos también les tocaban los mismos beneficios. El nuevo punto de vista del fondo especulativo, apuntaba a que la pari passu significaba que en caso de una reestructuración de deuda, todos los acreedores debían estar de acuerdo con los términos del canje; pero, si uno sólo de los bonistas rechazara la nueva negociación, ésta no se podría efectuar; es decir, a menos que haya unanimidad no habrá reestructuración. Con este precedente Elliott, el fondo NML Capital y 16 jubilados argentinos, los cuales no se acogieron a ningún canje y a quienes no les importó la Ley Cerrojo, promulgada por el Congreso argentino, que no tenía aplicación sobre las condiciones de emisión regidas por las leyes de New York, se presentaron ante el Juez federal Griesa.

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Argentina ¿nuevo default? IV

Julio 12, 2014

En febrero de 2012, el juez Griesa dictaminó que Argentina no podía discriminar a los tenedores de bonos que no habían convenido participar en los canjes de 2005 y 2010, ya que se estaba violando la cláusula de “pari passu” (“los acuerdos de pago deben ser aceptados por todos”). El juez ordenó cancelar la deuda reclamada de US$ 1.330 MM, a los holdouts, El país austral apeló este fallo exponiendo que había “inequidad manifiesta de la fórmula propuesta por Griesa para llevar a la práctica la cláusula de pari passu ya que había que pagarles a los fondos buitre el total de su reclamo, mientras los bonistas que entraron al canje tuvieron quitas importantes y se les aplicó plazos de pago que van hasta el año 2038”.

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Argentina ¿Nuevo default? III

Julio 5, 2014

Cuando los países que históricamente han manejado mal sus finanzas, tienen fugaces períodos de prosperidad, buscan respaldar esos datos de crecimiento con cifras del FMI, el Banco Mundial, las calificadoras de riesgos, etc. De manera que si las cosas van bien, lo certifican los organismos internacionales. El problema es cuando las cosas van mal, entonces el FMI, los bancos de inversión y las calificadoras, son los causantes de las desgracias que los asolan. Se argumenta que: “nos prestaron dinero sin que lo necesitáramos. Nos engañaron. Nos obligan a tomar medidas que afectan a los pobres, etc.”. Sin embargo, nada dicen del despilfarro, la ineficiencia y la corruptela profunda y generalizada, que llevó a la quiebra a su economía, por sus propias acciones y yerros. Por otra parte, luego de la crisis, cuando tienen que refinanciar su deuda, buscan casi secretamente al FMI, JP Morgan, Moodys, etc., para que los ayude a desenredar el entuerto, al cual volverán nuevamente un poco más adelante. Hay que decir que en estos refinanciamientos, siempre hay corruptela, cohecho y uso de información privilegiada en provecho de grupos afectos al poder.

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Argentina ¿nuevo default? II

Junio 28, 2014

Argentina se encamina al cuarto default de su historia: el primero en 1828, siete años después que Venezuela obtuviera su libertad en la Batalla de Carabobo. El segundo en 1988, durante el gobierno de Alfonsín. El tercero, y más sonado mundialmente, ocurrido en 2001; y el que pareciera venir ahora. Argentina pide prestado a los mercados financieros internacionales, desde 1824 y desde entonces comete defaults. Cuando en octubre de 2011 el ministro de Economía Boudou, dada la insuficiencia de divisas para afrontar los desembolsos requeridos por los diversos agentes económicos de la Argentina, decide tomar medidas cambiarias restrictivas a la compra de moneda extranjera y capitales, acción conocida popularmente como el “cepo cambiario” o también como el “corralito verde”, lo hace argumentando que era necesario realizar un blanqueo de capitales; o sea, que quienes quisieran comprar dólares, debían demostrar sus ingresos a la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) y tributar por ellos. La medida lo que efectivamente perseguía era evitar aún más la caída de las reservas en dólares y la devaluación del peso argentino, además de controlar el fraude fiscal y el mercado negro. Por otra parte, también el gobierno prohibió las operaciones inmobiliarias en moneda extranjera, la adquisición de divisas con fines de ahorro, y fijó severos requisitos para quienes quieran comprar dólares para hacer turismo en el exterior.

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Argentina ¿nuevo default?

Junio 21, 2014

La deuda soberana, o deuda pública, es una opción que tienen los gobiernos de financiar las inversiones de sus países; además las emisiones de empréstitos están garantizadas sin límites por el Estado. Este principio está marcado por la confianza en el crédito publico y establece un entramado de relaciones financieras a nivel global que permiten que los flujos financieros acudan a los países en busca de oportunidades de ganancias, mientras que estos realizan obras de infraestructura o prestan servicios a sus pobladores, creándose un círculo virtuoso de ganar ganar: unos ponen el dinero a cambio de una rentabilidad y otros, que carecen de capital, con esos montos construyen obras o dan servicios en provecho de sus pueblos. El pago oportuno y responsable de las obligaciones financieras asumidas es vital para que no se quiebre el sistema y no cunda el colapso. Por eso, cuando los países entran en default, o cesación de pagos, de sus obligaciones financieras nacionales e internacionales, se crea un caos que pone en entredicho la solidez de las finanzas internacionales.

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La disyuntiva de Hollande

Junio 15, 2014

Para los socialdemócratas del mundo, lo que está ocurriendo en Francia es emblemático de los males que han aquejado a la democracia social durante muchas décadas y que revelan una necesidad de cambio de paradigma, que logre actualizar esta ideología haciéndola sintonizar con los nuevos tiempos. Como cualquier aspecto de la vida, las ideologías también deben cambiar, porque como se conoce en gerencia “lo único que no cambia, es que todo cambia”. De manera que el reto para la socialdemocracia es flexibilizar, en lo que cabe, las visiones estratégicas, manteniendo incólumes los postulados. Francia la segunda economía de la zona euro, está considerada hoy día como “el enfermo de Europa”, epíteto que en los tiempos de Schröder se aplicaba a Alemania, pero los teutones tomaron medidas muy duras de saneamiento de la economía, así como de desmontaje de los residuos del estado benefactor, y lograron revertir esa situación.

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El dilema de la socialdemocracia II

Junio 7, 2014

Cuando en 1979 llega a la presidencia Luis Herrera Campíns, su Ministro de Fomento, Manuel Quijada, propone la liberación de precios de 175 productos que hasta entonces estaban regulados, pero mantiene controlados 36 rubros.

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El dilema de la socialdemocracia

Mayo 31, 2014

La democracia que se practica hoy día en el mundo es básicamente una democracia liberal, que en sus inicios concebía al sistema democrático como un garante de la propiedad privada y, más importante aún, como un protector contra los abusos del propio gobierno, además, por supuesto, de ser expresión de la voluntad popular. De manera que la democracia liberal considera al capitalismo como el medio de producción mediante el cual la sociedad va a manufacturar sus bienes y servicios.

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Desarrollo social vs progreso social

Mayo 24, 2014

Según el PNUD, organismo para el desarrollo de las Naciones Unidas, Venezuela se ubicó en el puesto 71 del Índice de Desarrollo Humano de 2013, el cual es un ranking mundial de naciones que mide el grado en que éstas han logrado avances en su capital humano. Nuestro país tuvo un coeficiente de 0,748, cifra que la incluye en el grupo de naciones consideradas con un alto nivel de desarrollo humano, de un total 186 países evaluados. De acuerdo con este indicador del PNUD, el país se ubicó veintidós puestos por debajo de la mitad del total de las naciones que componen la muestra; así, el lugar 71, está 22 escaños más abajo (a la izquierda) de 93 que es la mitad de las 186 naciones evaluadas. Según esto, Venezuela sería un país de alta calidad de vida en cuanto se refiere a la evolución socioeconómica de sus habitantes.

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Venezuela y su desarrollo social

Mayo 17, 2014

El Desarrollo Social es un proceso que a futuro pretende elevar la calidad de vida de la población de un país, mediante la conformación de una sociedad más igualitaria, participativa, inclusiva e integrada, potenciando el capital humano. Este tipo de bienestar social es posible a través del ejercicio de un conjunto de derechos básicos, a los que pueda tener acceso equitativamente la población. Dichos derechos se agrupan en cuatro dimensiones: la económica, la social, la salud (que incluye la nutrición) y la educación. Así el desarrollo social se calcula por medio de varios índices: El aspecto económico, por la llamada “Línea de Pobreza”, que es un indicador coyuntural, que se basa en la medición del ingreso, determinando el poder adquisitivo familiar con respecto a la canasta básica y la canasta alimentaria. El aspecto social, pero también el educativo, se evalúan por el índice de “Necesidades Básicas Insatisfechas” El aspecto de salud se valora por el “Índice de Desarrollo Humano”, aunque éste también incluye la esfera educativa y la económica. El Coeficiente de Gini es un indicador complementario que expresa la desigualdad del ingreso entre las personas.

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